第一幕

為慶祝王子齊格弗里德生日的準(zhǔn)備工作正在進(jìn)行之中。

皇后前來(lái)慶祝王子的生日，并送給他一把精致的弓箭。她提醒王子說(shuō)他已經(jīng)成年，應(yīng)該考慮婚姻問(wèn)題了?；屎箅x開(kāi)后，慶?；顒?dòng)繼續(xù)進(jìn)行。下午，王子一個(gè)人獨(dú)思。他看見(jiàn)一群天鵝從頭頂飛過(guò)，然后拿起弓箭追逐它們。

第二幕

惡魔從水底出來(lái)察看。他看見(jiàn)王子走近后又消失在樹(shù)林里。王子追逐著天鵝來(lái)到湖邊。天鵝女王奧潔塔出現(xiàn)了。王子被她的美麗所吸引。惡魔又出現(xiàn)了，奧潔塔從湖邊逃走，王子在夜色中追逐著她。惡魔使用咒語(yǔ)命令所有的天鵝都到湖邊。湖邊突然擠滿了天鵝，它們都是被邪惡的惡魔用魔法變成天鵝的姑娘。王子來(lái)到湖邊找到了奧潔塔，向她發(fā)誓保證對(duì)她忠誠(chéng)。惡魔將奧潔塔從王子的懷抱中搶走，讓他一個(gè)人孤獨(dú)地等在湖邊。

第三幕

王子的生日慶典還在進(jìn)行著，各國(guó)嘉賓們前來(lái)慶賀?；屎笞寖鹤釉诹还髦刑暨x一位作為新娘，但他卻顯得很冷淡，因?yàn)樗闹兄挥袏W潔塔。在母后的要求下他和公主們跳起了舞，但最終還是拒絕從中挑選新娘。惡魔帶著裝扮成女王的女兒奧黛麗來(lái)到城堡。王子誤以為是奧潔塔，奧黛麗緊隨王子回到大廳一起跳舞。在邪惡的奧黛麗的欺騙下，王子親信了她就是她的真愛(ài)，王子向奧黛麗發(fā)誓對(duì)她永恒的愛(ài)情。這深深刺痛了奧潔塔的心，惡魔和奧黛麗得意地離開(kāi)了大廳?？旖^望的王子跑出大廳尋找?jiàn)W潔塔并請(qǐng)求她的寬恕，留下失望的皇后，大廳一片混亂。

第四幕

痛苦的奧潔塔回到湖邊，王子緊追其后并請(qǐng)求她的寬恕，她終于答應(yīng)了。惡魔又出現(xiàn)了，提醒王子他先前對(duì)奧黛麗的誓言。奧潔塔覺(jué)得不可忍受，傷心至極，便跳進(jìn)了湖中，王子隨后也跳了進(jìn)去，兩人都被淹死了。惡魔的咒語(yǔ)破解了，惡魔被王子和奧潔塔之間愛(ài)的巨大力量摧毀了。新一天的黎明又開(kāi)始了，王子和奧潔塔在永恒的愛(ài)中團(tuán)聚了。